当然，我早年自己也犯过同样的错误，拉卡拉在进行第二轮融资的时候，我花了半年多的时间，为什么呢？是因为在出门之前我认为董事会建议的估值偏低，我自认为自己是一个能力非常强的创始人，而且对拉卡拉的未来非常看好，所以我认为拉卡拉的估值应该远不只是董事会建议的个估值。于是我自己把估值提高了一倍，作为报价。
开始融资的时候，我见到的前几个投资人，都是非常有名的投资人，非常好的基金，他们对我本人以及拉卡拉都非常的感兴趣，但是觉得估值偏高，问我可不可以讨论。我当时信心非常大，都拒绝了讨论估值。结果发现，后面再见的投资人，都犹犹豫豫，而且越往后见的投资人，知名度和影响力越低，也就越难谈。因为投资尤其是中国的风险投资其实都不是真正的风险投资，他们都是跟风避险投资，都是买涨不买跌的。看到一个好项目，有人想投，其他人都追过去，都要去投。没有人敢投的项目，大家都不敢投。所以这轮融资，特别不顺，前前后后用了半年多时间，最后才融完，而且最后的估值还是当时董事会建议的个估值。
所以后面几轮融资我就吸取了教训，主动的设定公道的公司估值，甚至是在被哄抢、被大家追着想投的时候，我也坚持不涨价。后面拉卡拉的每一轮融资都非常快。2015年我们做了一轮15亿人民币的融资，从决定融资到所有的钱入帐，也只用了不到两个月的时间。
这其中我就悟出了一个道理，就是作为创始人在经营公司时，很多人都会奉行一个原则，让合作伙伴超出预期，让用户超出预期。合作伙伴期望赚到一块钱，我们总是希望让他赚到一块二、一块五。自己应该能赚十块，我们经常主动的说我赚七块就够了。融资其实也是同样一个道理，创业者要学会让投资人超出预期，投资人如果对你公司估值的心理价位是一亿，你如果是八千万成交，他很容易做出投资决策，也会很开心。而且这些估值的差距对创业者来讲，其实最终如果公司做成了，差别是非常非常小的。如果公司做败了，更是没有差别。
我曾经在上一讲里给大家算过一个账，就是如果最后公司上市的时候，你手里边的股份是20%，如果你在融资的时候，曾经有的某些轮次融资的估值估低了，你结果多让出去了10%的股份。你最终是从20%变成了18%，只相差两个点，是非常小的。如果你公司做成功了，是一个非常高估值的公司，其实你多1%、少1%的股权根本没有什么差别。当然如果公司做败了，你如果有再多的股份，它也是零。
但对投资人而言，却是不同的。因为估值和风险是密切相关的，他投进来的时候，估值越高，就意味着风险越大，所以投资人往往希望估值低一些。并不是他们希望多赚一些，而是希望降低自己的投资风险。尤其是对于早期项目，投资人会非常在意估值，因为早期项目的成功率、存活率是很低的。一旦他们投错了，就会血本无归。而晚期项目，因为风险已经很低了，未来的不确定性已经很少了，所以投资人往往对估值反倒不会斤斤计较。
对于创业者而言，做成是100，做败是0。所以首要的是要把公司做成。如果做成了，自己的持股比例被多稀释10%还是少稀释10%，其实只是一个点、两个点的问题，并无关痛痒。更何况，即便是早期融资的时候投资人的股份被低估、稀释多了，如果企业做成功，总有办法让创始人增值的。通情达理的投资人也会积极支持创始人增值的。挣了钱分钱的时候，多分一点、少分一点就好比是人民内部矛盾，很好解决。挣钱还是赔钱，这是敌我矛盾，聪明的创业者应该首先解决能不能拿到钱发展业务的问题，而不是斤斤计较估值。
融资并不是卖公司，如果是卖公司，当然估值高是第一目标，而融资只是发展公司的开始，融资到位是创始人一场新的大的考试的开始，这时候高估值相当于自己给自己的成绩定了高标准，自己把自己放到火上烤。原本你做到90分，投资人和创始人就都很高兴了，但是因为你把估值提高了，你原本的90分可能就变成了60分，让大家都感觉到很不愉快、若有所失。而且虚高的估值，会吓跑优秀的投资人，优秀的投资人不会认同虚高的估值，也不会去追抢。能够接受高估值的往往是次优秀甚至是不优秀的投资人，他们因为抢不到更好的投资机会，甚至是因为不懂和不专业，才会接受被虚高的估值。这样的投资人进入到公司，对公司的长期发展是没有什么好处的。企业发展一帆风顺时还好，一旦遇到大风大浪，发展得不顺畅，不优秀的投资人对企业的发展的危害一定会显现。而且企业发展越是遇到大风大浪的时候，这种危害就越大。
再者，企业的发展必然会经历几轮融资，如果本轮的融资估值被虚高，实际上也是为下一轮的融资在制造障碍，已经虚高的估值很难找到接盘侠。一旦你下一轮融资融不到，企业的发展就陷入了困境。如果你下一轮被迫打折去融资，再调低估值，往往这个时候其实是很难融资的。因为我们讲，投资都是买涨不买跌的。而且如果你打折融资，你还要补偿给本轮投资人，因为一般的投资里边都有一个条款，就是你未来公司如果用低于这个估值的价格去融资，你必须去补偿本轮的投资人。
不同的投资人对创业公司的影响非常大，对创业公司而言，最需要的不是钱，而是找方向和找人。美国之所以创业环境好，是因为有很多的天使投资人，他们在投资了之后，会进入到公司的董事会，会手把手的教给创业者怎么样制定战略、怎么管理公司以及为公司嫁接资源。这些对于创始公司而言，都比钱要重要的多。不论是Google还是Facebook还是苹果，在创业过程中都有非常出色的天使投资人参与投资，并且相当于共同创业。这些投资人是创业者背后的联合创业者，是这些伟大公司得以成功的关键。创业者能不能找到这样的投资人，对成败影响非常大。中国也一样。
所以对于初创公司而言，钱和钱差别很大，应该尽可能选择些懂企业的人管理的基金，这是首选的投资人。哪怕估值低一些，你找来的是不拿薪水并且带来投资资金的联合创始人。而中后期企业，需要的只是投资人的钱而已，所以只要这个投资人是讲规矩、不捣乱的投资人，哪家都差不多。
最后，我想跟大家讲一句江南春曾经讲过的话，他说融资的时候就是要「时候早一点，规模小一点，价格低一点」，这是融资的窍门。所以奉劝创业者在融资的时候，尤其是早期公司融资的时候，不要爱慕虚荣或者是不要贪图少稀释一点点的个便宜，把公司的估值抬得高高的。如果是这样的话，即便是你幸运的融到了资，也为你未来的发展埋下了不利的因素。尽快的拿到钱，把精力放到做业务上，这是最重要的事。同时，如果在融资的时候，能找到优秀的投资人，相当于为自己在请有经验、有实力的联合创始人，这是至关重要的。
所以结论非常的清楚，对于公司融资来讲，不是估值越高越好，而是一个公道、合理的估值是最重要的。
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